股转公司:新三板分层*竞价*借壳等23个热点问题权威解答

日期:2017-02-06 来源:刘乃进 来源:公众号PE实务

  4月22日,全国股转公司官方微信公号公布了股转公司副总经理、新闻发言人隋强并就新三板问题的解答,这是官方对当下新三板几乎所有热点问题的首次详细解答,值得实务界仔细研究、学习。

  这些市场关注且被强调或解答的热点问题有:

  1、新三板的定位为依证券法由国务院批准设立的全国性证券交易场所。

  2、新三板是真正的注册制,挂牌预期明确,挂牌难度并未加大。

  3、市场规模与覆盖面迅速扩大,总股本超千亿,总市值超万亿,挂牌公司平均市值超5亿。

  截至4月21日,挂牌公司2309家,总股本1006.87亿股,总市值11634.91亿元;,比2014年底分别增长47%、53%、153.4%,地区覆盖境内31个省、市、自治区,行业覆盖19个门类行业。中小微企业占比近96%;民营企业占比近97%;77%的挂牌企业为高新技术企业,代表新兴行业和新型业态的信息传输、软件和信息技术服务业企业占比超过21%。挂牌公司平均股本为4360.63万股,平均市值为5.04亿元,平均股东人数30人。

  4、股票发行不做前置审查,实行备案管理。

  6、流动性和定价功能持续增强。

  目前共有255家企业采用做市交易方式。截至2015年4月21日,今年累计成交金额583.47亿元,比去年全年成交总额多350%。今年以来,255家挂牌公司完成股票发行292次,融资122.58亿元,相当于去年全年融资额的94.30%。 2014年8家挂牌公司因被上市公司收购终止挂牌,涉及交易金额15亿元,今年新增33单收购业务。

  7、市场参与度大幅提升。

  截至3月31日,共有86家主办券商、38家会计师事务所、311家律师事务所参与市场服务。投资者账户数量达到7.97万户,比2014年末增长63%;其中产品类账户181户,比2014年末增加8倍以上。

  8、融资功能大增,金融协同效应显现。

  75家挂牌公司的前十大股东中有上市公司,有PE、VC参股的挂牌公司占比达45.5%。合作银行总量达到27家,2014年对挂牌公司贷款超过430亿元,其中股权质押贷款融资19亿元,以净资产计算的整体质押率为49.5%。2015年以来,质押对象进一步丰富,包括国有银行、商业银行、投资机构、担保公司等,并在去年基础上新增了保理公司和信托公司。全国股转系统支持中小金融机构挂牌,增加小微金融供给,其中小贷公司9家、租赁公司1家、农信社1家、担保公司2家。

  9、交投活跃度大增。

  4月21日,三板成指和三板做市两只指数分别报收于1782.81点和2069.74点,比2014年年末上涨78%和107%。交易方面,今年以来,日均成交金额达到8.22亿元,而2014年日均成交金额只有0.53亿元。发行方面,今年一季度,196家挂牌公司完成股票发行216次,融资78亿元,分别是2014年一季度的6倍和13倍。市场对新三板未来发展以及支持经济结构调整预期向好。

  10、计划2015年推出计优先股、公司债券、股票质押式回购等金融品种,丰富融资工具。

  11、投资人队伍数量在快速增长,结构在不断优化,投资者总数近8万。

  截至2015年3月末,开通挂牌股票交易权限的投资者总数为79751户,较2014年底49004户增长63%。其中,机构及自然人投资者分别为7385、72366户,分别占投资者总数的9.3%、90.7%。从投资者来源来看,初始股东、定向新增、二级市场新进投资者分别为39809、6319、33623户,分别占投资者总数的49.9%、7.9%、42.2%。

  在全部7385户机构投资者中,一般法人机构为2574户,占比为34.9%;专业机构达4811户,占比为65%。专业机构类型更加丰富,除了PE/VC、证券公司、基金公司、信托公司以外,保险资管、期货资管、银行等专业机构均已参与投资。

  12、信息披露是原则,合法合规是红线,对违法违规交易“零容忍”。

  13、推动创新与加强监管是常态,是基本原则。

  加强监管是一项日常性工作,是完善全国股转系统的应有之义,我们的监管是常态化的制度安排,绝不会因为市场的“冷热”而出现“松紧”的变化。市场监管不是打压市场,根本目的是维护市场秩序、维护市场投资信心。

  14、借壳的审查标准与挂牌准入环节保持一致。

  借壳的必要性不大:新三板准入标准包容性强,挂牌程序便捷高效,综合成本很低;目前,全国股转公司对于拟挂牌公司的审核处于正常状态,不存在申报材料积压现象;全国股转公司正在研究进一步优化挂牌审查工作机制的方式,为企业快速登陆新三板创造条件。

  借壳的审核标准:全国股转公司支持企业通过并购重组进行正常的行业、业务整合。中国证监会已经制定并发布《非上市公众公司收购管理办法》和《非上市公众公司重大资产重组管理办法》,全国股转公司也制定并发布了相关配套规则。针对挂牌公司收购或重大资产重组行为,全国股转公司在审查中将保持与挂牌准入环节的一致性,避免出现监管套利。同时加强市场监控和交易监察,严厉打击利用“借壳”炒作从事违法违规行为。

  15、市场分层今年一定推出。

  16、投资者500万门槛,目前是必要的;未来可能调整,但时间未定。

  从市场发展的角度看,500万的投资门槛,现阶段是必要的,但不是一成不变的。是否调整、如何调整、何时调整,将视市场发展统筹考虑。目前较高的投资者适当性标准并没有对市场流动性造成很大的不利影响。达不到标准的投资人,可以通过证券公司、基金公司等金融机构推出投资产品参与市场。

  17、竞价交易一定推出,推出时间尚未确定

  提供竞价交易方式在全国股转系统业务规则中已经明确,全国股转公司一直在进行相关的基础准备工作。竞价交易涉及技术、制度、市场等多方面的准备,全国股转公司将根据各方面的准备情况及市场发展的阶段,统筹考虑推出竞价交易方式的时机。

  18、新三板指数体系将进一步丰富。

  指数作为投资基准,以及基金、期货、期权等产品创新的基础工具,是一种必然趋势。全国股转系统将根据市场统计管理与投资需求,持续加大开发力度,陆续研发其他指数,不断丰富完善指数体系。比如,对行业、产业的投研需求,需要我们研究开发各行业指数、产业指数;对不同规模股票,需要我们研究开发大型、中型、小型及其各种组合的规模指数;还有基于其他许多策略或风格偏好的指数等。部分机构已着手准备相关指数产品设计准备工作,全国股转系统欢迎和鼓励市场机构加大投入,研发设计市场指数产品。

  19、新三板市场规模:目前已挂牌企业超过2300家,券商储备项目3000家以上。

  20、产品供给:优先股、债券、股票质押式回购等有望陆续推出。

  21、市场参与情况:市场参与和投入将持续加大。

  证券公司、基金公司等开始加大在资金、人员、研发等业务投入,各类专项产品开发加速。2014年12月,证监会发布《关于证券经营机构参与全国股转系统相关业务有关问题的通知》,支持和促进各类证券经营机构参与市场,进一步提升了机构参与市场的热情。

  22、市场潜力:挂牌公司业绩走势向好,新兴业态显著增长。

  截至4月20日,已披露年报挂牌公司过千家,盈利面88.6%。已披露年报的1009家挂牌公司平均净利润同比增长四成,从行业来看,“科学研究和技术服务业”、“文化、体育和娱乐业”、“水利、环境和公共设施管理业”等新兴产业净利润增幅居前,均大于60%。相比于大型企业,中小型企业资产规模增幅不大,但净利润增幅更高,平均净利润率均较高。新兴业态保持稳定增长的同时,发行业态较为集中,2014年完成发行的挂牌公司集中于现代服务业、先进制造业,这表明市场支持结构转型取得明显成效。

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